中东拉美航线运价领涨 ！棉价波动，中国港口棉花库存将破 60 万吨？

近期，美伊冲突升级叠加全球能源价格飙升，不仅引发全球航运市场剧烈波动，上海出口集装箱运价指数连续走高，中东、拉美核心航线运价大幅攀升，更直接牵动国际棉花贸易格局变化。巴西棉出口在 2 月迎来短暂反弹后，受棉价回升、航运成本高企、消费需求遇阻等因素影响，3-4 月出口增长承压明显，同时也推动中国港口棉花库存持续走高，国际棉贸市场迎来多重变量。

航运市场迎强震，中东拉美航线运价领涨

地缘冲突与能源价格上涨的双重作用下，全球航运市场波动加剧，上海出口集装箱运价指数（SCFI）呈现显著上涨态势。最新一期 SCFI 大幅上涨 156.08 点，报 1489.19 点，周涨幅达 11.71%，实现连续第二周上涨，四大主要航线运价全面走高。

其中中东及拉美相关航线成为涨幅核心区域，运价涨幅尤为突出。波斯湾 (迪拜) 航线运价单周暴涨 72.34%，每 TEU (20 尺柜) 运价升至 2287 美元，单周大涨 960 美元；南美 (桑托斯) 航线、中南美 (曼萨尼约) 航线也分别录得 61.41%、53.37% 的周涨幅，多条航线同步大幅上涨，成为推动 SCFI 指数走高的关键动力。

多重利好加持，巴西棉 2 月出口迎短暂反弹

航运市场异动的同时，国际棉价的差异化走势，让巴西棉在 2 月迎来了出口的短期反弹 “窗口期”。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，2 月巴西出口棉花 27.05 万吨，同比虽小幅减少 2%，但日均出口量约 1.50 万吨，同比增加 9%；出口均价为 1525.6 美元 / 吨，同比下跌 9.4%。

值得关注的是，巴西棉 2 月出口量同比降幅较 1 月份的 23.8% 大幅收窄，业内分析认为这一变化源于多重利好叠加。2 月中下旬美元对巴西雷亚尔贬值，导致巴西国内棉价承压下行，而 ICE 棉花主力 5 月合约在 2 月份连续较大幅度反弹，使得美棉、澳棉、西非棉等竞品的出口竞争力下滑，巴西棉凭借价格优势收获了短期的出口反弹。

利好消退压力显现，巴西棉出口增长遇阻

短暂的反弹过后，巴西棉出口从 3 月起迎来多重压力，此前的竞争优势逐步消退，3-4 月出口同比增幅 “由负转正” 难度较大。一方面，巴西国内棉价出现强劲回升，3 月 4 日巴西 CEPEA/ESALQ 棉花价格指数报每磅 67.57 美分，较前一交易日上涨 2.25%，直接让巴西棉的性价比优势逐渐消失。

另一方面，美伊冲突升级的连锁反应持续发酵，成为巴西棉出口的重要掣肘。冲突不仅导致巴西棉船运紧张、海运费随航运市场大幅上涨，推高出口物流成本，还对全球经济形成冲击，棉纺织品、服装等下游消费需求增长遭遇阻力，巴基斯坦、印度、越南、中国等巴西棉主要买家的签约、采购预期显著减缓，市场接单氛围转淡。

巴西棉成库存主力，中国港口棉库存逼近 60 万吨

巴西棉出口的短期变化，也直接体现在中国港口的棉花库存结构中，巴西棉成为近期中国港口棉库存增长的核心力量。据多家国际棉商、大型贸易企业调查估测，截至 3 月 3 日，中国各主港棉花库存总量（含保税、非保税）已达到 56.5-57.5 万吨，距离 60 万吨关口仅一步之遥。

其中，2024/25 年度巴西棉在 2、3 月份的到港、入库量增长迅猛，占据了港口库存周增长、月增长的主体；而此前市场预期 2-3 月份到港量较大的美棉，因出口商不断向后推迟船期、推迟装运，实际库存增长并不显著，表现明显弱于巴西棉。从当前市场情况来看，2-5 月船期的美棉、西非棉、墨西哥棉、土耳其棉挂单、报价数量仍大量且集中，业内预计中国港口棉花库存将很快突破 60 万吨，向 70 万吨迈进。

整体来看，当前国际棉花贸易市场正受地缘冲突、航运成本、棉价波动、消费需求等多重因素交织影响，巴西棉出口的短期反弹态势已难以为继，而中国港口棉花库存的持续走高也将进一步影响国际棉贸的市场节奏，后续棉市走势仍需密切关注地缘局势演变与航运市场的波动动向。